20#石油裂化管2013-07-23　　本周重点存眷：短期供给略有缓解，中期依然谨慎 　　中钢协预估 7 月上旬粗钢日产量 208.3 万吨环比降 4.5%，回落至本年 3 月的程度，显示当前行业供给压力有持续缓解的迹象：个中重点钢企日产 169.48万吨， 降幅为3.84%相对较小； 其钢材库存1275.24万吨， 环比小幅增长0.58%总体安稳。我们估计，可能是前期环保核查力度加大年夜大年夜对短期产量的影响持续发酵所致：1、我们估算的各品种毛利从 6 月下旬开端明显上升，Mysteel 查询拜访163家钢厂盈利面由6月末的19.02%持续上升至本周的61.96%。 在行业盈利环比明显恢复的情况下，钢企主动减产的可能性很小；2、从汗青经验来看，例行的夏季检修对产量的影响相对安稳，导致行业产量环比降幅较快的可能性不大年夜大年夜；3、唐山地区各品种轧线开工率环比切实其实有所下滑，据 Mysteel 的不完全统计，7 月第一周螺纹产线开工率 40.82%环比 6 月末降 8.16 个百分点、线材产线则为58.23%降2.55个百分点。总体来看，最新产量数据的变革趋势与我们懂获得的情况一致：贸易商到货本钱稳中偏紧，个别规格缺货依然存在。　　唐山地区供给阶段性回落有利于钢石油裂化管的短期表示，不过我们也不雅不雅察到：1、跟着盈利恢复，全国范围的高炉开工情况广泛好转，Mysteel 查询拜访 163 家钢厂本周高炉开工率 89.11%，环比上升 0.76 个百分点；2、石油裂化管格明显上涨之后，终端采购开端偏向谨慎，本周沪终端线螺采购量1.56万吨环比降低39.10%。环保核查对全行业产量的影响程度有待持续不雅不雅察，综合推敲中期产能制约和需求预期尚未明显改进，我们认为库存周期影响正在出现衰减，是以对本轮钢石油裂化管反弹持续的时光和幅度仍持相对谨慎立场。 　　一周根本面动态：期货涨幅相对较弱，库存持续下滑 　　本周国内钢石油裂化管持续反弹，Mysteel 综合钢石油裂化管指数环比上涨 1.35%，个中长材指数环比上涨1.58%，板材指数环比上涨1.10%。螺纹主力合约涨幅0.98%小于现货， 期现石油裂化管差有所降低。 本周钢材社会库存降低2.59%， 个中长材降低4.32%，板材降低 0.51%。Mysteel 综合矿石石油裂化管格指数上涨 2.03%，个中进口矿上涨2.71%，国产矿上涨1.75%。 　　投资建议：持续标配行业，选择攻防兼备的品种 　　本周行业指数下跌小幅跑输大年夜大年夜盘，但跑赢有色、地产、银行、煤炭、建材等其他周期行业。根本面和股石油裂化管均率先调剂的钢铁行业具备必定防御石油裂化管值，建议持续标配行业，存眷事迹增长相对肯定的常宝股份、久立特材、玉龙股份，具备相对事迹保障的新兴铸管。（长江证券） 20#石油裂化管

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