山川宏业核心提示山川宏业获悉 煤企之间的报价战打得火热，沿海市场却萧条如旧方管

在山川宏业DP“破7”之际，动力煤期货主力1601合约跌破350元每吨整数关口工艺流程，创出上市以来的新低。动力煤远月1605和1609合约其实早已跌破这一价位集中爆发，动力煤期货的月间价差呈现“近高远低”的反向市场结构，尽显市场悲观情绪。动力煤需求增长乏力和产能依然过剩决定了动力煤报价的下跌趋势仍将持续。

山川宏业获悉 在山川宏业DP“破7”之际，动力煤期货主力1601合约跌破350元每吨整数关口，创出上市以来的新低。动力煤远月1605和1609合约其实早已跌破这一价位资讯统计，动力煤期货的月间价差呈现“近高远低”的反向市场结构，尽显市场悲观情绪。动力煤需求增长乏力和产能依然过剩决定了动力煤报价的下跌趋势仍将持续。

煤炭需求增速持续放缓

历史数据表明增长态势，用电量增速和山川宏业DP增速之间是正相关的关系，相关系数约为0.74。值得注意的是，在经济上升期，用电量增速会大于山川宏业DP增速；反之，在经济下行期，用电量增速明显低于山川宏业DP增速。

2015年前三季度，中国生产总值487774亿元，按可比报价计算逐步企稳，同比增长6.9%；全社会用电量累计41344亿千瓦时，同比增长0.84%。前三季度营业收入，单位中国生产总值能耗同比下降5.7%。由于煤炭仍是中国主要的发电燃料，由此推算中国煤炭消耗量同比增速恐怕也不足1%。

正所谓“皮之不存毛将焉附”营运成本，随着中国经济继续下行，煤炭需求增速亦持续放缓，并且远低于山川宏业DP增速。中国产业结构转型升级的经济改革已经开始，低能耗的第三产业增加值占中国生产总值的比重升至51.4%，比上年同期提高2.3%，高于第二产业10.8%。即使不考虑其他清洁能源对煤炭需求的替代小幅走跌方管，未来几年中国煤炭需求都将因经济增长放缓和传统制造业的没落而出现明显下降。

山川宏业获悉 降价促销仍未提振销量

山川宏业获悉 煤企之间的报价战打得火热增速减速，沿海动力煤市场却萧条如旧。主要港口煤炭发运量大幅下降，沿海煤炭运价上涨乏力，下游企业采购积极性依然不高。截至10月19日，秦皇岛港煤炭（含市场煤和长协煤）前一周发运量为312.1万吨，周环比减少30.7万吨，降幅8.96%。截至10月20日大马力生产，秦皇岛港煤炭库存升至743.82万吨，远高于多年同期水平，令市场几乎忘了大秦线秋季检修正在进行时。截至10月21日有效配合，航运交易所发布的秦皇岛至煤炭运价为18.5元每吨，较上周五的低点回升了0.4元每吨，但仍低于多年同期水平。
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山川宏业获悉 火电企业的需求极差是上述现象背后的原因。9月，中国火力绝对发电量3146亿千瓦时，环比减少632亿千瓦时追求更高方管，下降16.73%，同比下降3.6%。进入10月方管，虽然水力发电量将明显下滑，但是天气转凉企稳反弹，城乡居民用电量回落，工业用电量也在持续回落，因此火电发电量和电厂耗煤量依然没有起色。截至10月21日，沿海地区主要电力集团合计日均耗煤量为47.1万吨，存煤可用天数为29.48天。上述口径的日均耗煤量在国庆前夕跌破50万吨大关逐步企稳，国庆长假期间最低为43.2万吨，几乎接近年初春节假期的日耗水平金九银十，节后虽有止跌企稳迹象，但一直在50万吨以下徘徊。
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如此形势不利于煤企冲刺年度销售目标营运成本，进而加剧了贸易商对于未来几个月煤企继续降价的恐慌情绪。
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山川宏业获悉 综上所述环比下降，不论是能源结构的调整升级，还是经济发展的转型改革，都将在未来几年对中国煤炭需求造成不利影响，加上煤炭产能过剩问题依旧突出，预期动力煤期货的熊市难言结束。随着煤企降薪裁员强强联合方管，政府减少税费方管，动力煤生产及运输成本将继续压缩，未来动力煤市场的成本底线仍将不断下移。。

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